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中央经济工作会议召开,有哪些亮点,蕴含哪些市场机会? ,法官直播带货

2019-12-14 12:44:56 围观 :
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中央经济工作会议于12月10日至12日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平、中共中央政治局常委、国务院总理李克强、中共中央政治局常委李舒展、汪洋、王沪宁、赵季乐、韩正出席了会议。

习近平在会上发表重要讲话,总结2019年经济工作,分析当前经济形势,部署2020年经济工作。李克强在讲话中对明年的经济工作作了具体安排,并作了总结发言。

今年中央经济工作会议值得特别关注的重点是什么?

天丰证券评论如下:

(1)“稳定”一词是第一个词,但要放松努力,我们需要充分理解“科学稳定”和“多重目标”,即我们提到的从“大开大关”到“阻力”背后的刺激。

会议提到,2020年是第十三个五年计划结束的一年,也是实现第一个世纪目标的两个战略目标的交汇点。年底意味着实现目标的压力很大。减贫和总经济产出等指标将构成客观制约。然而,从会议上使用的措辞来看,对未来经济的“稳定到良好,长期到良好”并不悲观。总的政策基调也基本上延续了以前的态度,包括供给侧改革的主线、高质量发展、三大硬仗和六大稳定。

在这些“完全符合预期”的声明中,我们提醒我们注意两个声明,一个是“科学稳定地把握宏观政策反周期调整的力度”,另一个是“在多个目标之间寻求动态平衡”。我们认为这进一步证实了“自下而上宽松”的政策取向。

具体来说,一方面,政策需要考虑到年底年度总目标的完成情况,所以一切仍然“稳定”。

这其中一个微妙的变化就在于三大攻坚战的排序。三大攻坚战最早提出是在2017年的726讲话中,此后一直沿用的顺序是防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治;而从今年12月6日的政治局会议开始,精准脱贫(脱贫攻坚是全面建成小康社会的底线任务和标志性指标)和污染防治的顺位提高了。对于金融防风险,此次会议的提法是”我国金融体系总体健康,具备化解各类风险的能力“,对下一阶段的要求也仅是稳定宏观杠杆率而已。因此可以判定,明年保增长的压力是客观存在的,宽松政策不会退出。

另一方面,“科学而稳定”意味着不会有洪水式的宽松政策。政策目标将从国内生产总值数字转向就业、价格、民生、经济结构等确定性趋势。政策层面将从大规模刺激转变为稳定的、基于相机的反周期调整模式。

货币政策的约束包括通货膨胀(会议专门提到农业保险生产和生猪保险以稳定价格)、房地产问题(坚守底线,坚持不投机的住房政策和因城市而实施的政策)、风险防范问题(不存在系统性风险)、供给方改革(贯穿宏观调控的全过程)等。然而,“多重目标”的提法实际上在所有工作领域都留下了漏洞。例如,根据易纲主席最近的讲话,通货膨胀问题需要关注,但以通货膨胀为单一目标的货币政策应该重新考虑。在“不投机炒房”的主旨下,存量改造和旧改造将在一定程度上取代弱化的棚户改造。

总之,明年宽松政策的大概率仍然是一个脉动和动态的节奏,以确保“数量的合理增长和质量的稳步提高”。

(2)区域战略思维略有转变——从“特色小城镇”到产业集群:做大做强城市群

这次会议对区域发展战略非常重要

“充分发挥不同地区的比较优势”一语值得关注。这里有六大区域发展战略,其中京津冀、长三角、粤港澳的发展方向是“世界级的创新平台和增长极”;长江经济带的重点是“共同把握和保护”(不搞大规模开发);黄河流域的重点是生态保护和高质量发展。熊安新区暂时没有提到具体方向。

我们认为,这里提到的“比较优势”可能意味着区域战略的差异将在下一阶段变得更加突出,而不是仅仅扩大基础设施或发展工业园区。结合“提高中心城市和城市群的综合承载力”这句话,在未来的总体增长方面,主区域可能承担更多的职能。

(3)资本市场改革仍是焦点——创业板登记制度“濒临成功”

毫不奇怪,会议再次提到资本市场改革的话题。不同之处在于,在过去一年里,重点一直放在科学创新委员会的改革上。科学创新委员会登陆并运作半年后,会议命名为新三板和创业板。就在一天前,深圳建设中国特色社会主义示范区行动计划(2019-2025)正式发布,将“为推进注册制度改革创造条件”列为“关系全局和长远发展的重大政策、改革和任务”之一——所有迹象表明,明年创业板市场的改革有可能超出预期。如果是这样,对新股供应的短期担忧可能会增加。从中长期来看,发展直接融资市场,特别是股权融资的思路将更加清晰。

这也意味着“少数公司”的牛市将进一步加强,在股票供应量增加的背景下,个股的表现也会表现出明显的差异化。自今年以来,剔除新上市公司后,整个a股市场有33.8%的公司下跌,而涨幅不到20%的公司总数已达到三分之二。从长远来看,这种分化趋势很难逆转。

(4)大规模谈论科技创新,既有新的基础设施,也有传统制造业的优化

科技创新和战略性新兴产业将不会惊讶地继续成为本次会议的关键词。最初的提法是“创新驱动和改革开放”。除了前面多次提到的新基础设施(通信网络建设),会议还重点讨论了传统领域的优化升级,特别是设备升级和技术改造投资。在下一阶段,企业部门的流动性将进一步提高,这将与传统制造业的资本支出方向相对应。

(5)走出去,走向世界,中国需要更多具有全球竞争力的龙头企业。

会议的重点是“让各类市场主体在科技创新和国内外市场竞争的前沿勇敢战斗”,以及“完善体制机制,打造一批具有国际竞争力的先进制造业集群,提高基础产业能力和产业链现代化水平”。

40年来,伴随着改革开放的红利,一大批中国中小企业凭借自身的勤奋、活力和创造力,通过拉链、裤子和皮鞋,将中国经济从无到有提升到一个新的水平。然而,展望未来,要提升中国经济发展的质量,需要更多的国有或民营龙头企业,加快硬科技实力的积累,并能够走出国门,与世界发达国家的高端制造业竞争。

对投资的影响

关于此次中央经济工作会议对市场的影响,华泰证券(601688,古坝)指出,从a股市场的角度来看,我们认为有四个关键点需要关注:(1)在影响市场节奏的条件下——“在多个目标之间寻求动态平衡”,明年政策自由裁量权的特征可能会延续;(2)对市场流动性的影响——在优先工作顺序方面,惠民健康稳定保障明显推进,分配控制持续。(3)影响市场风险偏好——三大风险战的顺序和表现发生了变化,财政金融政策空;(4)影响市场结构——重视“供求共同利益”,财政政策和产业政策都是直接支持先进制造业的。

中信建投证券指出,2019年中央经济工作会议明确界定了高质量发展,主要关注农业、科技创新和战略产业、降低成本、先进制造业集群、现代产业链、数字经济、现代服务业、养老服务体系、旅游体育、通信网络、川藏铁路、区域一体化等。这些方面实际上是先进制造业的科技创新和精细化,2020年的投资更值得借鉴。

  2019年中央经济工作会议相对于2018年和2017年经济工作会议的重点内容有了调整。经济杠杆约束已经将不再是强约束,科技创新、先进制造促进经济发展成为2020年的全年主线。

2020年年利率的下降、资本市场改革和政策支持将加强2019年以科技为代表的牛市。我们将继续推荐以半导体、芯片和集成电路为代表的电子产业、与控制系统突破相关的计算机产业、基础软件开发、5G相关的通信产业和媒体产业、以创新药物为代表的生物医药产业、以新能源汽车和新材料为代表的高端装备产业。

融乐证券指出,会议中包含的一些板块机会如下:

(1)区域发展重点:广东、香港、澳门及海湾地区、熊安新区等。

在区域发展方面,会议强调,“推进京津冀协调发展,长三角一体化发展,建设粤港澳台大湾区,打造世界级创新平台和增长极”我们要扎实推进熊安新区建设,实施长江经济带共同保护措施,促进黄河流域生态保护和优质发展。提高中心城市和城市群的综合承载力。“粤港澳及海湾地区、熊安新区等区域发展理念板块值得关注。

(2)基础设施的重点:战略基础设施、网络基础设施、通信网络

在基础设施建设方面,会议强调“要加强战略基础设施和网络基础设施建设,推进川藏铁路等重大工程建设,稳步推进通信网络建设,加快实施重大自然灾害防御工程,加强市政管线、城市停车场、冷链物流等设施建设,加快农村公路、信息、水利等设施建设。”5G的建设应引起高度重视。

(三)重视技术创新,支持战略产业发展

会议指出,“要深化科技体制改革,加快科技成果转化和应用,加快提升企业技术创新能力,充分发挥国有企业在技术创新中的积极作用,完善鼓励和支持基础研究和创新的体制机制,完善科技人才发现、培养和激励机制。支持战略性产业发展,加大设备更新和技术改造投资,促进传统制造业优化升级。”会议把科技创新放在突出位置,芯片、人工智能等重要新兴技术产业将得到更多支持和发展。


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